投资要点:

    收入与利润延续快速增长。2023Q1-Q3，公司实现营收44.99 亿元（同比+33.07%），归母净利润3.13 亿元（同比+33.28%），经营活动产生的现金流净额4.86 亿元（同比+13.39%）。单Q3 来看，2023Q3 公司实现营收14.93 亿元（同比+23.72%），归母净利润1.04 亿元（同比+23.40%），业绩保持快速增长。

    盈利水平有所下滑，期间费用率下降3.9 个pct。2023Q1-Q3，公司毛利率同比-4.02 个pct 至26.75%，净利率同比-0.10 个pct 至7.02%。

    单Q3 来看，2023Q3，公司毛利率同比-2.17 个pct 至26.45%，净利率同比-0.16 个pct 至6.99%。费用率方面，2023Q1-Q3，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为13.58%/1.87%/1.04%/0.56%，同比分别-3.41/-0.14/-0.27/-0.08 个pct。

    加快渠道开拓，前三季度加盟店净增203 家。2023Q1-Q3，“CHJ 潮宏基”珠宝加盟店净增203 家。截至2023 年三季度末，公司门店总数为1631家，其中，按行业划分，拥有皮具店318 家，珠宝店1313 家；按模式划分，代理店1235 家，自营店396 家。

    董事长拟增持公司股份，彰显未来发展信心。2023 年10 月26 日，公司公告董事长、总经理廖创宾先生基于对公司未来持续健康发展的坚定信心，以及对公司长期投资价值的认可，计划自2023 年11 月1 日起未来三个月内，通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于人民币500 万元。

    盈利预测与投资建议：未来随着公司门店数量的提升与单店收入的提高，业绩有望 “产品+渠道”双轮驱动。维持此前的盈利预测不变，预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.42/0.51/0.62 元/股，对应2023 年10 月30 日股价的PE 分别为15/13/11 倍，维持“买入”评级。

    风险因素：经济下行风险、行业竞争加剧风险、品牌品类拓展不达预期风险、金价变动风险、渠道拓展不达预期风险。