新股定位分析

    高乐股份：行业研究员对该公司2010年每股收益的平均预测值为0.64元。其21.98元发行价对应34.3倍的2010年动态市盈率。

    A股市场上尚无可比公司。市场一致预期显示高乐股份2010年和2011年有望实现35%和23%的增长，成长性良好。结合公司基本面及当前中小板新股首日定位，预计其首日定价有望达到50倍2010年动态市盈率，对应股价32元，涨幅为45.6%。

    精华制药：行业研究员对该公司2010年每股收益的平均预测值为0.54元。其19.8元发行价对应36.7倍的2010年动态市盈率。

    公司主营业务是化学原料药和中成药。市场一致预期显示精华制药2010年和2011年将分别实现36%和28%的增速，成长性显著。预计其首日定价有望达到52倍的2010年动态市盈率，对应股价28.08元，涨幅为41.8%。

    北京科锐：行业研究员对该公司2010年每股收益的平均预测值为0.76元。其24元发行价对应31.6倍2010年动态市盈率。

    市场一致预期其2010年和2011年业绩有望分别增长23%和27%，成长性相对不足。预计其首日定价达到46倍2010年动态市盈率，对应股价34.96元，涨幅为45.7%。 申购中签率分析 以上3只中小板新股网上融资合计15.03亿元。申购3只新股最多可以动用资金145.62万元。

    考虑到18日3只中小板新股（网上冻结资金5430亿元，明显高于预期）与19日中国西电已经吸引了大量申购资金，预计20日3只新股网上冻结资金为1800亿元，整体中签率为0.84%。

    综合新股基本面、市场关注度等因素，我们预计高乐股份、精华制药和北京科锐网上申购资金分别为700亿元、500亿元和600亿元，中签率分别为0.95%、0.63%和0.86%。

    申购建议 基于上述假定和分析，高乐股份的网上申购收益率最高，为0.435%，建议投资者首选高乐股份。