行业估值

    高乐股份（002348）

    公司是一家电子电动塑胶玩具的研发、生产和销售的玩具行业龙头企业，国内最大的电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板、机器人玩具出口企业。公司产品涵盖电动火车、线控仿真飞机、机器人、电动车、女仔玩具及磁性学习写字板等诸多系列，为市场提供科技含量高、品质优良的玩具产品。行业内国内自主品牌玩具第三名，自主品牌出口电子电动玩具第二名。

    根据国都证券公司研究所行业研究员的预测，与公司类似的上市公司有创业板上市的星辉车模，其09 年动态PE 高达63 倍以上，考虑到行业的差异及创业板的高溢价，我们给予公司2009 年摊薄每股收益33-38 倍PE 为询价依据，建议网下询价区间为15.61-17.98 元/股，其中枢价值为16.8 元。现发行价为21.98 元，已在正常估值范围之上。

    精华制药（002349）

    公司中成药产品中王氏保赤丸和季德胜蛇药片被列为国家中药保密品种，其中季德胜蛇药片被列为绝密；王氏保赤丸、金荞麦片、固本咳喘片均被列为国家二级中药保护品种。原料药产品中苯巴比妥和氟尿嘧啶主要供出口，其中苯巴比妥是国内唯一批量生产厂商。

    根据上海证券公司研究所行业研究员的预测，我们认为给予公司10 年每股收益30-35 倍市盈率区间这一稍低于中药行业平均的估值水平较为合理，相应地，公司合理估值区间为14.70-17.15 元，。现发行价为19.8 元，在正常估值之上。

    北京科锐（002350）

    公司是国内最早从事配电自动化技术推广及设备开发与生产的企业之一，配电自动化技术在行业内处于领先地位。公司故障指示器产品的市场占有率高达40%以上，市场排名一直位居第一；重合器产量在行业排名第一位；智能型环网柜产量在国内企业中排名第一位。

    根据上海证券公司研究所行业研究员的预测，未来几年公司盈利较为平稳，参考可比公司的定价水平，我们认为给予公司2009 年35-40 倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为23.80 元-27.20 元。

    现发行价24 元，在合理估值范围之内。

    二重重装（601268）

    公司在高端冶金成套装备和各类大型、超大型、特殊材质的装备制造业关键铸、锻件的生产制造方面具有国内领先优势，多项制造能力处于国内最高等级，已成为中国最大的重型机械制造、重大技术装备国产化基地之一。

    根据齐鲁证券行业研究员预计，合理的询价区间在6.44－7.84 元之间，对应2010 年23 倍－38 倍的市盈率。