公司主要从事玩具的研发、生产和销售，玩具行业具有一定的抗周期性特征，行业发展前景广阔。目前全球75%的玩具来自中国，国内玩具的生产和出口主要集中在广东省，公司所处粤东地区具有完整玩具产业配套体系，产业集群优势明显。公司目前拥有的“GOLDLOK”品牌在国际玩具市场已具有一定知名度，总营业收入复合年增长率为25%。

    公司产品综合毛利率不断提高，公司通过技术创新、工艺改进等导致产品售价上升是毛利率提高的主要原因。产品主要成本为塑料，未来石油价格大幅波动的可能性不大，而且公司会根据订单情况及时采购原料，并能够保证毛利率为35-40%，另外公司净利润受原料价格波动的影响程度降低也能保证公司的毛利率。

    公司的主要竞争优势有自有品牌优势、自主研发优势、自有销售网络优势。本次募集资金主要运用于电子电动玩具生产建设项目和新建研发中心项目。这两个项目全部围绕主业进行，并着重扩大现有生产规模，加大新产品开发力度，进一步增强公司在电子电动玩具市场的研发设计及市场优势，增强公司的核心竞争力。

    我们预计公司09-11 年EPS 分别为0.46、0.62、0.67 元，目前做玩具行业的公司只有奥飞动漫，不过由于主业涉及动画片制作市盈率很高，公司发行价格相对于09、10 年PE 水平分别为48、35，考虑到目前中小板发行新股股价对于09 年PE 水平约约为40,我们认为公司上市首日价格区间为27-31 元,相对2010 年PE 水平为43-50。