IPO概况：以21.98元的价格发行3800万股流通A股，其中网上发行3040万股（中签率为0.86%），网下为760万股（配售比例为0.87%）。发行价超过我们建议询价区间（17-20元），对应2010年动态PE达32倍。

    销售稳定增长及盈利水平提高促09年业绩大幅增长。09年公司实现营业收入3.06 亿元，同比增长4.33%；（归属于母公司所有者的）净利润7236.63万元，同比增长51.86%，对应基本每股收益0.49元（按照最新股本摊薄）。公司不断根据市场需求推出新产品加之出口复苏，公司收入稳定增长，而原材料价格及财务费用下降使公司盈利水平亦有明显提高（营业利润率由08年的18.60%提高至09 年的27.02%），成为利润增速快于收入增速的主要原因。

    自主品牌产品是主要收入和利润来源。公司主要从事儿童玩具的研发、生产和销售，自主品牌产品比例达90%以上，是国内最大的电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板、机器人玩具出口企业。目前公司拥有6个玩具产品系列，5件注册商标，39项技术专利，在行业处于领先地位。

    产品和渠道是公司增长驱动力，国内发展存在机会。全球玩具市场需求持续增长，广东省出口区域优势显著，以及国内上游行业供给充足，是中国玩具行业出口向好的基础。公司通过多样化和差异化的产品战略，通过研发丰富产品结构，提高附加值，优化销售渠道，拓展多渠道客户源，收入和净利润保持快速增长（06-08年GAGR分为24.7%和52.8%），综合毛利率迅速提升。而公司多年的玩具运营经验也有助于公司开拓空间更为广阔的国内玩具市场。