2010 年1-6 月，公司实现营业收入1.69 亿元，同比增长17.77％；实现营业利润5004.59 万元，同比增长35.75％；归属母公司的净利润4194.14 万元，同比增长35.60％，符合公司一季报中增长25%-40%的预期；基本每股收益0.30 元。

    业务收入增长，毛利水平稳定。公司主要从事电子电动塑胶玩具的研发、生产和销售。公司产品线较丰富，上半年实现营业收入1.69 亿元，同比增长17.77％。其中车类、火车类、女仔类和其他类产品的销售额分别增长22%、5%、51%和889%；而画板类、飞机类和机械人同比下降24%、49%和29%。上半年，公司综合毛利率为34.82%，同比增长0.11%，在面对塑胶料和人力成本上涨的情况下，毛利率基本保持平稳。近年来，公司毛利水平逐年提升，从2006 年的17.04%升至2009 年的35.53%。研发能力和生产工艺的不断提高，对市场需求的敏感度不断增强，为公司产品向高档次、高附加值发展奠定了基础。

    各地市场销售势头良好。报告期内美国市场已经扭转经济危机时的下跌趋势，销售额同比增长15.17%，达到2298.01万元；虽然欧盟部分地区经济有所动荡，但整体销售保持平稳，达到6152.59万元，同比增长0.35%；受惠于公司近年来对拉美、亚洲市场的开发力度，两地均保持良好增长，分别实现3233.51万元和2248.77万元销售收入，同比上涨30.35%、49.43%。香港地区销售出现了一定的萎缩，比去年同期减少35.31%，但该地区销售额占公司整体营业收入比例不到1%，业绩影响不大。报告期内国内市场发展较快，同比增长近300%，实现收入800.11万元。随着国内市场的逐步开拓，公司整体销售地区更加多元化，增强了公司抗风险的能力。

    公司未来看点。公司于年初在深交所中小板成功上市，募集资金7.83亿元，投向电子电动玩具生产建设和新建研发中心项目。募投项目主要用于扩大生产规模，增强研发优势，同时将新增4个市场前景看好的产品系列，项目建设期为1年。预计全部达产后将实现收入翻倍。

    盈利预测。预计公司2010-2012年EPS 0.60元、0.78和1.00元。以2010年8月11日收盘价20.00元计算，对应的动态PE分别为34倍、26倍和20倍。给予“中性”投资评级。

    风险提示。国际贸易风险；原材料价格波动风险。