投资要点

    事件描述：

    公司公告，出资不超过0.52 亿元收购四川电器30%的股权，另对四川电器增资0.75 亿元，使持股比例达到60%。

    事件点评：

    四川电器主营生产高低压输配电成套开关装置和高压电器元件，

    2011 年收入2.86 亿，净利0.24 亿，其中非电网领域收入占公司收入的70%，尤其在铁路电气化牵引领域的市场占有率高达50%。北京科锐收入的90%左右来自于电网，收购四川电器后将有利于北京科锐拓展非电网领域。北京科锐的收购PE 为7.4 倍，收购、增资完成后将增加公司每股收益0.11元，按全年并表的话相当于公司2012 年业绩由之前的0.87 元提升到0.98元。

    我们暂维持公司原有业务2012 年-2014 年每股收益0.87 元、1.1 元和1.47 元的预测，本次收购完成后按2012 年全年并表的话，公司2012 年-2014年的每股收益将上调至0.98 元、1.21 元和1.58 元，上调目标价至25.48 元，建议增持。风险提示：电网投资波动、收购不能如期完成。