营收持续增长，毛利率改善，利润恢复增长

    2013 年以来，收入持续增长。其中，2013 年-2015 年，公司营业收入分别为9.93 亿元、13.47 亿元、14.62 亿元； 2016 年前三季度，营业收入11.48亿元，同比增长32.63%。公司收入持续增长。

    2016 年以后，利润有望恢复增长。2013 年-2015 年，公司净利润分别为6145.10 万元、7362.96 万元、4280.43 万元。2016 年前三季度，实现归属上市公司股东的净利润2608.33 万元，较上年同期增361.48%，主要是因为公司成本把控能力增强，使销售毛利率达到24.88%，同比增长1.99 个百分点；预计随着公司加强管理，利润有望恢复增长。

    持续布局电力服务领域，电力服务行业领先

    本轮电改启动以后，公司把握良机，持续拓展电力服务领域，电力服务布局行业领先。

    2016 年11 月，公司公告，拟与蚌埠开发区管委会、关联方普乐新能源共同成立安徽科锐能源服务有限公司，推进电力物业服务、能源综合利用、电力需求侧管理、集中竞价售电等，为园区投资建设增量配电网（含变电站和配电线路）并负责运营维护。

    2016 年下半年，公司取得了海南中电智诚电力服务有限公司23%股权，取得了福建锐亿联合电力服务有限公司60%的股权，持续推进电力工程设计、安装、调试，电力设施修试及运行维护。其中，2016 年1-5 月，中电智诚营业收入2,061 万元，净利润达203.39 万元；2016 年上半年，福建锐亿营业收入187.53 万元，净利润-146.90 万元。

    2016 年上半年，公司与郑州航空港经济综合实验区管理委员会签署《关于合作开展能源互联网及能源综合利用的战略合作协议》，参股国内首家配售电一体化公司—贵安新区配售电有限公司，积极介入配售电市场。公司收购了杭州平旦科技有限公司51%股权，可为能源管控和新能源利用提供技术支撑平台和全面解决方案。

    公司前期还收购了以电力施工、设备安装、电力服务为主的郑州开新电工有限公司60%的股权，收购及增资北京科锐博润电力电子有限公司66.33%的股权，收购郑州同源电力设计有限公司51%股权。具备了工程设计、施工、设备生产、设备安装、电力服务全流程的业务能力。

    随着电改推进，随着新增配网的放开、售电的放开，公司有望积极参与用电、售电、电力服务市场，培育新的利润增长点。我们看好105 个新增配网带来的增量，北京科锐作为电改布局行业领先的标的，有望成为最早一批受益的标的。

    入股瑞华股份，布局生物质发电

    2016 年10 月13 日，公司公告拟使用自有资金1003.5 万元，认购瑞华股份定向发行的股份数量223 万股，占瑞华股份发行后总股本的比例不超过2.03%，每股认购价格为4.5 元。瑞华股份主营生物质发电，2016 年上半年实现营业收入5529.37 万元，净利润925.29 万元，公司运营良好，此次筹资主要用于扩大公司生产规模、优化公司财务结构。北京科锐对瑞华股份的战略性投资，开启了在生物质发电的布局，有利于业务线的拓展。

    风险提示：传统业务开拓低于预期、公司外延发展存在不确定性、电改推进低于预期。