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顺丰控股(002352)机构评级研报股票分析报告

 
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顺丰控股(002352)2023年一季报点评:一季度净利润大幅增长 成本管控成果显著

http://www.chaguwang.cn  机构:东莞证券股份有限公司  2023-04-29  查股网机构评级研报

  事件:顺丰控股发布2023年一季度报告。

      点评:

      2023年一季度归母净利润大幅增长。2023年4月26日,公司发布2023年一季度报告。公司2023年一季度实现营业收入610.48亿元人民币,同比下降3.07%,实现归母净利润17.20亿元,同比上升68.28%,扣非后归母净利润为15.17亿元,同比增长66.39%。2023年一季度公司营收略有下滑,主要系公司供应链及国际业务下降,国际空海运价格从历史较高区间回落至过去三年的较低水平,影响供应链及国际业务板块收入增速。公司成本管控和资源规划等多项经营举措取得良好效果,通过持续推进多网融通、资源整合,公司盈利能力有所提升。2023年一季度,公司毛利率同比增长1.60个百分点至13.86%。

      业务量快速增长,看好2023年业绩增速。2023年一季度公司速运物流业务完成业务量28.88亿票,同比增长19.23%,部门营业收入实现同比增长14.87%。国内疫情影响基本消除,经济复苏刺激公司业务量同比大幅增长。随着商务活动的逐步复苏,我们预计2023年时效快递将保持较快增长,经济快递受益于疫情影响消除及网购需求增长有望快速反弹。

      首次覆盖,给予“增持”评级。公司持续推进多网融通,整合优化资源管理,2022年鄂州花湖机场投入使用进一步提升时效,3月30日起扩大“不上门必赔付”至600城巩固中高端时效快递壁垒。随着快递新国标生效及监管加码,我们认为公司时效壁垒将逐渐凸显。2023年一季度公司营收下降约3%,但归母净利润同比大幅上涨约68%,成本管控成果显著,伴随资本开支下降与多网融通,看好公司未来盈利能力释放,预计公司2023/2024年的每股收益分别为1.75/2.43元,当前股价对应PE分别为32.74/23.58倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

      风险提示:行业竞争加剧、宏观经济波动、行业政策风险、汇率波动等。

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