事件：顺丰控股出售加盟快递业务“丰网速运”。2023 年5 月12 日，丰网控股与深圳极兔供应链有限公司签署了《股权转让协议》，丰网控股拟以人民币11.83 亿元转让标的公司100%的股权。本次交易完成后，丰网控股不再持有标的公司股权，标的公司不再纳入公司合并报表范围。

    　　丰网速运营收占比较低，对公司整体营收影响有限。据交易公告披露，2022 年丰网速运收入32.75 亿元，同期顺丰控股总收入2674.90 亿元，占比1.22%；1Q23 丰网速运营业收入6.91 亿元，同期顺丰控股总营业收入610.48 亿元，占比仅1.13%。出售丰网速运后，预计减少上市公司营收约1%，对公司整体营收影响有限。

    　　剥离亏损资产，短期增厚公司业绩。本次交易完成后，预计本次交易可实现的股权投资收益对上市公司合并归母净利润影响约人民币1.5 亿元。2022/1Q23 丰网速运分别亏损7.47/1.43 亿元，合并至顺丰控股归母净利润分别亏损4.76/0.91 亿元，对公司整体盈利水平影响较小。整体考虑，预计本次交易可给公司带来5 亿左右的利润提升。

    　　专注核心自营业务，产品结构进一步优化。本次交易完成后，公司可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等核心业务的发展。同时，公司将持续打造电商类快递产品，主打的“电商标快”产品稳健增长，可以满足客户在中高端经济型快递市场的多元化需求。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年归母净利润为89.0/113.5/146.8 亿元，以最新收盘价计算PE 为27.0/21.2/16.4。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、信息系统风险、行业监管法规及产业政策变化的风险、成本可能上升的风险、汇率波动风险。