本报告导读：

    　　公司2021H1符合预期，业绩短期承压，在手订单充足，海外市场回暖将推动业绩增长，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　结论：公司2021H1 实现营收36.7 亿元（+10.6%），归母利润7.6 亿元（+10.8%）,

    　　Q2 单季营收22.4 亿元（+13.8%），归母利润4.8 亿元（+3.9%），符合预期。基于“双碳”逐步推进、全球油气资本开支并未明显提升等，下调2021-23 年EPS 至2.00（-0.12）、2.53（-0.39）、3.06（-0.60）元，基于行业可比估值给予2021 年26.5 倍 PE，下调目标价至53 元，增持。

    　　环保服务实现高增，在手订单较为充足。2021H1 公司油气装备制造及技术服务、修维改造及贸易配件、环保服务分别实现收入28.7 亿元（+10.4%）、5.5 亿元（+1.8%）、2.4 亿元（+35.6%），配件业务增长较慢，环保服务成为亮点。2021H1 公司中标中石油压裂车招标及北美2 套涡轮压裂车组等大单，在去年高基数订单的情况下仍实现较好增长，新增订单52.62 亿元（+12.9%），在手订单54.75 亿元，我们认为随着海外市场复苏及三桶油推进资本开支，下半年公司仍能获得较好订单。

    　　海外市场回暖，北美将成为主战场。2021H1 布伦特及WTI 双双升至自2019 年以来新高，同期国际主要市场天然气价格也显著上升，公司海外订单逐渐回暖，较去年同期增长68.9%，在油价、气价稳定的情况下，预计下半年海外订单较为乐观。公司新型压裂设备优势明显，全球独家开发涡轮压裂设备已在北美签订两笔、完成一笔大单，电驱设备较北美竞争对手成本优势明显，目前已在下游客户验证，北美巨大市场即将启动。

    　　催化剂：油价大涨、北美大单落地

    　　风险提示：油价大跌、北美市场开拓不及预期