前3 季度业绩快速增长：Q1-3 公司实现收入71.13 亿元，同比增长28.66%；归母净利润14.95 亿元，同比增长30.47%；扣非归母净利润14.24 亿元，同比增长31.73%；受汇率影响，报告期内汇兑收益增长较多，财务费用为 -3.37 亿元。

    　　Q3 业绩保持快速增长：Q3 公司实现营业收入25.53 亿元，同比增长37.30%；归母净利润5.13 亿元，同比增长33.82%；扣非归母净利润4.98 亿元，同比增长43.53%。从盈利能力看，Q3 毛利率34.04%，同比基本持平，环比下降2.9pct，净利率20.48%，同比基本持平，环比下降7.9pct。

    　　中标中石油电驱压裂设备租赁项目，后续业绩有保障：2022 年10 月28 日中石油公布电驱压裂装备集中租赁候选人公告；其中A 组电驱压裂设备杰瑞股份均排名第1，共计60 台，B 组多包排名领先。从候选人排名看，我们预计杰瑞仍保持领先市场份额，租赁中标将为公司后续业绩提供有力保障。

    　　持续看好杰瑞油服业务，新能源转型注入新动力：自年初以来，全球钻机数量持续回升，并已经回升到接近20 年初水平，展望“十四五”，国内石油、天然气将是保障能源安全的重要发力点，非常规油气开发力度将继续加大。在北美市场，公司的电驱、涡轮压裂设备营收及订单增速迅猛，而随着库存井的消耗，油企资本开支有望迎来上行。此外公司积极布局新能源业务，预计产能有望在23 年逐步释放，业务转型为公司注入新活力，看好公司业绩持续增长。

    　　近期中石油公布2022 年电驱压裂设备租赁候选人，杰瑞市场份额依然遥遥领先，租赁中标为公司后续订单提供了有力保障。在订单的支持下，我们预计公司将继续保持较快增长。我们维持2022-2024 年归母净利润为22.2/27.3/33.3 亿元的预测。受益行业景气度回暖，参考可比公司2022 年调整平均市盈率，我们维持杰瑞股份2022年24xPE，目标价52.08 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　油价波动风险，石油公司资本支出不及预期，汇率不利变动，公司产能释放缓慢，海外业务拓展不及预期，原材料价格波动，新业务发展不及预期。