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    公司发布三季报：2023Q1-3 公司实现营收87.56 亿元，同比增长23.10%；分别实现归母/ 扣非归母净利润15.64/15.29 亿元， 同比分别增长4.59%/7.42%。其中，2023Q3 公司实现营收33.36 亿元，同比增长30.67%；归母/扣非归母净利润分别为5.21/5.12 亿元，同比分别增长1.61%/2.85%。

    营收维持中高速增长，经营活动现金流净额短期有所下滑2023Q1-3 公司分别实现营收22.80/31.40/33.36 亿元，同比分别增长24.92%/14.82%/30.67%。经营活动产生的现金净额同比减少8.37 亿元，系支付购买商品与接受劳务的现金流出同比增加所致。筹资活动产生的现金净额同比减少51.83%，系本期偿还借款较多所致。

    财务费率增长，盈利能力有所承压

    盈利能力方面，2023Q1-3 公司毛利率/归母净利率分别为33.51%/17.86%，同比分别减少0.75/3.16pct，2023Q3 公司毛利率/归母净利率分别为29.97%/15.61%，同比分别减少4.07/4.46pct。期间费用方面，2023Q3 公司销售/管理/财务费率分别为3.48%/2.98%/0.99%，同比分别增减-0.66/-1.07/+6.79pct；其中，财务费率增加系本期汇兑收益减少所致。同期公司研发费率为3.32%，同比减少0.63pct，基本维持稳定。

    多元化经营多点开花，全球性战略客户开发持续推进产品端，公司上半年积极推动油气与新能源双主业发展战略，在油气领域持续突破，完成多项电驱压裂设备的中标、验收、交付；新能源领域，公司在锂电池资源化循环利用设备方面突破技术壁垒并取得订单。海外端，北美排名靠前的压裂服务公司开始试用电驱压裂设备，开启了公司电驱压裂产品向北美拓展的序幕，对应23H1 海外营收占比46.43%，较去年同期比重增长15.36pct。

    投资建议与盈利预测

    公司在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位，在高行业景气度以及自身海外战略持续推进的大趋势下，我们看好公司中长期的发展。预计公司2023-2025 年分别实现营收135.24/160.19/185.91 亿元，归母净利润为25.06/29.69/33.95 亿元， EPS 为2.45/2.90/3.32 元， 对应PE 为11.98/10.11/8.84 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    原材料价格波动风险，原油天然气价格波动加剧风险，汇率波动风险。