1、行业估值

    科冕木业（002354）

    公司是中国向国际市场提供实木复合地板ODM制造服务的最主要供应商，主营业务为中高档实木复合地板的研发、设计、生产和销售，包括三层实木复合地板和多层实木复合地板两大类。2006 年实木复合地板出口量在全国出口量位居第一，2008 年位居第二根据中原证券公司研究所行业研究员的预测，公司09-11 年摊薄每股收益为0.29 元、0.4 元和0.59 元。出于审慎原则，我们认为公司发行后合理的10 年动态PE 区间为27-32 倍，对应公司二级市场股价的合理区间为元10.8-12.8 元，现发行价为12.33 元，在正常估值范围之内。

    兴民钢圈（002355）

    公司是我国汽车钢制车轮龙头企业，业务规模在同行业居领先地位，主要产品包括无内胎钢制车轮、工程机械钢制车轮、卡车钢制车轮、农用运输钢制车轮等。公司一直专注于从事钢制车轮的生产和销售，生产技术水平和产品质量达到国际先进水平。

    根据国都证券公司研究所行业研究员的预测，公司2009-2011 年业绩按发行后股本计算为0.36、0.41、0.48 元/股。公司作为汽车零部件企业，未来能够获得行业增长速度但将面对激烈竞争。按照2010年28 倍PE 估值，其在二级市场的合理价值为11.48 元。现发行价为14.5 元，在正常估值之上。

    浩宁达（002356）

    公司是国内最早从事电子式电能计量仪表研发、制造的专业制造商之一。是少数几家既具备电子式电能表、用电自动化管理系统终端生产能力，又掌握了GPRS/CDMA 上行信道应用技术、短距无线自组网、电力线载波等下行信道应用技术的，具备整合以电能计量仪表、嵌入式智能终端制造、通信方案设计、主站后台系统开发为一体的电能计量产业链能力的整体方案提供商之一。

    根据上海证券公司研究所行业研究员的预测，综合考虑可比公司以及最近上市的中小板股票的估值情况，我们认为给予公司2009 年35-40 倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为23.45 元-26.80 元。现发行价36.5 元，远在合理估值范围之上。