摘要：

    公司是四川省最大的道路运输企业 公司目前的主营业务为汽车客运站服务和汽车客、货运服务，业务主要分布在四川成都、绵阳、遂宁、眉山等地区。公司目前拥有各类客运站18个（其中国家一级汽车客运站3个），经营线路403条。2009年上半年公司客运站日均发送旅客达5.50万人次。2007年，公司被中国道路运输协会评为道路旅客运输一级企业，被四川省交通厅评为安全等级A2级企业。

    站务、运输服务等高毛利业务占比上升 站务、运输服务、货运、客运四项业务收入占比超过90%，而油品销售以及修理业务占比逐渐在降低。而在主要的四大业务中，站务以及运输服务业务毛利率都超过50%，是公司利润的主要来源；客运业务毛利率在40%左右，但收入相对较为稳定，增长并不明显；货运业务毛利率较低，只有20%，但收入从近年来看一直呈现稳步增长的态势。

    募集资金用于四川地震灾区客运站重建或改建 公司本次募集资金将用于四川地震灾区重建项目，包括北川客运站项目、江油中心站项目和城北客运中心项目。这将使公司在成都、江油的市场占有率将进一步提高，使公司的行业内竞争力和盈利能力大大提升；同时能够产生较好的社会效益，对重灾区北川县的交通基础设施灾后重建具有重要意义。

    盈利预测及申购建议 预计公司09～11年的EPS分别为0.53元、0.61元和0.68元，对应市盈率分别为28.24倍、24.54倍22.01倍，低于目前行业二级市场估值水平。考虑到公司在区域的垄断地位以及08年遭受地震后业绩处于低点，未来业绩将呈稳步上升，估值可看高一线，建议申购。

    风险：

    （1）地质灾害及地震次生灾害导致的风险；（2）实际控制人控制的风险；（3）日常营运安全事故引致的风险。