投资要点

    公司主营角钢塔和钢管塔，在电网建设和通信基础设施建设的大幅增长中将充分受益。

    公司的竞争优势主要体现在差异化、产品设计和成本控制上，在规模和技术上属于行业第一梯队。2007 年，公司自营出口量在行业中排名第二。

    本次募集资金投资项目全部用于“扩建年产10 万吨铁塔项目”。项目达产后，产能提高1.25 倍，公司产能紧张的局面将得到较大改善，公司近年销售增长迅速的角钢塔的产量将有明显提升。

    对公司盈利能力的不确定性主要表现在，原材料价格波动的风险、财务风险以及产能扩张后带来的销售风险。

    我们预测公司2009 年到2011 年的EPS 分别为0.67 元、0.81 元、1.16 元，考虑到市场上配电产品设备制造商的估值水平，我们给予公司2010 年20 倍到23 倍的市盈率，对应公司股价的合理区间为16.2 元-18.6 元。