投资建议

    给予“跑赢大市”评级

    根据我们的预测，公司 2012 年、2013 年和 2014 年的每股收益分别为 0.49 元、 0.60 元和 0.70 元，对应的市盈率分别是 17 倍、14倍和 12倍。 考虑到聚酯树脂下游的粉末涂料行业长期发展趋势良好，公司又是聚酯树脂行业的龙头企业，近几年公司产能获得快速扩充，有望带动公司经营业绩的快速提升，中长期来看具有一定的投资价值。因此，给予公司“跑赢大市”的投资评级。

    风险因素

    原材料价格大幅波动致使公司盈利能力水平的大幅波动； 下游粉末涂料行业需求的不景气使得公司产能利用率不如预期等。