电子书成为公司业绩新亮点。公司2009 年电子书阅读器实现销售收入3.9 亿元，占公司主营收入的68.34%，贡献毛利62.69%。

    全球电子书市场正处于高速增长期。预计2009-2013 年全球电子书市场CAGR 超过60%。2009 年国内电子书阅读器销量约50 万台，预计2010年有望爆发增长至300 万台，占全球销售量的近30%。

    汉王电子书具备竞争优势。公司是国内最早推出电子书阅读器的厂商，国内市场占有率第一，拥有先发优势和品牌优势。公司成功将手写识别技术结合入电子书产品，具备技术互补优势。

    数字版权运营值得期待。公司积极介入数字版权运营平台建设，采取“开放平台”策略吸引出版商加盟合作，预计2010 上半年将有10 万册电子书进入汉王书城，内容服务将有可能成为公司新业务。

    智能识别行业龙头。智能识别技术应用领域广阔，发展空间巨大。公司在手写识别、OCR 两条产品线上具备全球领先的核心技术，国内市场占有率高达70%左右。

    盈利预测及投资建议。预计公司2010-2012 年摊薄EPS 分别为1.31 元、1.89 元、2.48 元，考虑公司未来几年的快速成长性，我们认为公司合理估值应该在35-40 倍，对应10 年股价为45.85-52.40 元。我们认为公司41.9 元的发行价合理，建议投资者积极申购。