事件概述：

    　　公司公告，2019 年收入11.58 亿元，同比增长17.64%；归母净利润7773.58 万元，同比增长1.45%； 2020 年一季度受到疫情因素影响，公司及上下游企业复工延迟，产品交付相应延迟，导致公司一季度业绩出现亏损。归母净利润亏损2400 万元-3000 万元。

    　　分析判断：疫情影响短期业绩承压，持续看好全年增长

    5G 基站电源“量价齐升”，公司非低价第一份额中标运营商集采，通信电源技术竞争优势显著：5G 高功，单基站电源价值提升，同时5G 站址密度高于4G，通信电源行业市场量价齐升。我们判断公司 5G 电源全栈解决方案包含基站、远供、微电源产品，有望持续高份额中标运营商集采。

    　　HVDC 龙头，互联网厂商及行业客户订单持续增长：公司作为HVDC 龙头除了应用在新建大型数据中心外，公司HVDC 产品逐渐替代三大运营商、BAT 等数据中心的UPS 系统，2019 年起HVDC 产品客户也拓展到政企、金融、保密系统。

    　　牵手滴滴与国网恒大合作，晋升为国内充电桩第一梯队供应商：直流充电桩牵手滴滴旗下小桔充电，成为小桔最大的充电设备合作伙伴。交流充电桩牵手国网恒大，成为其未来五年唯一的有序充电设备供应商。

    　　中恒博瑞聚焦电力信息化，充分受益泛在电力物联网及配售电改革：中恒博瑞精耕电力领域，业务涵盖调度智能控制、生产精益管理、能源规划及线损能效管理、综合能源服务等方向，助力国家智能电网建设。

    　　投资建议

    　　根据公司未来5G、IDC、新能源充电桩等多领域布局以及订单情况，我们预计公司2020 年-2021 年实现营收17.26 亿元、22.09 亿元，对应归母净利润分别为1.43 亿元、1.87 亿元，对应现价PE 分别为51x/39.1x，鉴于公司目前处于业绩底部反转期，未来业绩确定性强，维持 “增持”评级。

    　　风险提示

    　　全球疫情持续扩散带来上游关键器件供应不畅；HVDC 在数据中心领域应用不及预期；5G 建设及招标不及预期。