2011 年，公司实现营业收入 41,701.49 万元，比去年同期增长30.43%；实现利润总额 8,099.48 万元，比去年同期增长 56.90%；扣非后归属于母公司股东净利润 6,110.52 万元，比去年同期增长37.93%。公司全年实现 EPS0.37 元/股，同比增长 42.31%。公司业绩增长较快，符合之前预期。

    2011 年，公司最主要的产品牛磺酸受益于整个行业需求持续增长以及公司市场占有率的提高，产品销量出现了较大幅度的增长。

    2011 年公司牛磺酸实现销售量 2.32万吨，实现营业收入 41,665.38 万元，收入同比增长 31.21%，并占到公司全部销售收入的 99.91%。牛磺酸产品销售毛利率达到 24.55%，与去年相比保持基本稳定。

    从公司 2011 年牛磺酸的销售地区分布来看，其销售区域还是以国外为主，约占到牛磺酸销售总收入的 84%。目前，国际市场中的牛磺酸近 60%用于饮料或保健品，近 40%用于动物食品。国内牛磺酸人均年消费量不到 2 克，只有欧美市场人均年消费量的 1/50 左右。随着国内消费逐步升级，牛磺酸在国内有着巨大潜在市场。

    公司上市募投项目中的“牛磺酸下游系列产品生产建设项目”以及“酒精法生产环氧乙烷项目”由于设计变更和手续办理等原因未能达到计划进度，这两个项目预计将在今年陆续建成，项目建成后将丰富公司产品线和提高公司产品毛利率。

    预计公司 12-14 年的 EPS 分别为 0.56、0.73 和 0.89，对应的估值为 21.70x、16.64x、13.65x，给予公司推荐评级。