业绩总结：公司发布三季报，2019 年前三季度实现营收27.2 亿元（+19.8%），归母净利润2 亿元（+224.1%），扣非利润1.6 亿元（+1901%）。其中，Q3实现营收10.2 亿元（+23.8%），归母净利润0.98 亿元（+354.8%），扣非利润0.87 亿元（+1621.1%），业绩高增长，符合预期。

    　　需求向好，盈利改善，业绩高增长。受益电梯需求回暖，公司作为国内民族品牌电梯龙头企业，营业收入实现较快增长。受益成本控制，以及原材料价格下降，公司盈利能力改善，带动利润高增长。公司2019 年前三季度实现毛利率29.5%（+3.8pp），显著提升，期间费用率19.6%（-3.6pp），其中，销售费用率为11.8%（-3.1pp），管理费用率为7.7%（-0.6pp），财务费用率为0.1%（+0.1pp），显示公司营销管理成本得到有效控制。

    　　在手订单充足，保障后续增长。截至2019 年6 月30 日，公司正在执行的有效订单为56.75 亿元（未包括中标但未收到定金的城际铁路联络线北京新机场段、北京至张家口铁路、苏州市轨道交通5 号线、新建连云港至镇江铁路、济南市轨道交通R2 线、新建京沈客专星火站及枢纽工程、西安地铁六号线一、二期工程，中标金额共计4.54 亿元），在手订单规模较上年同期末提升约12%，保障后续业绩增长。根据公司业绩预告，公司2019 年全年归母净利润为2.4~2.6 亿元，同比增长1443.6%~1572.3%，全年业绩高增长确定性强。

    　　盈利预测与投资建议。公司为国内电梯民族品牌龙头，不断突破保障业绩增长。

    　　预计2019-2021 年EPS 分别为0.31/0.39/0.46 元，对应PE 分别为27/22/18倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；价格不及预期风险；原材料价格波动风险