公司发布2019 年报及2020Q1 财报：2019 年，实现营业收入70.63 亿元，同比增长17.40%；实现归母净利润3.40 亿元，同比增长6.08%。2020Q1，实现营业收入13.65 亿元，同比下降12.44%；实现归母净利润1402 万元，同比下降27.82%。

    　　业务结构显著改善，在手订单快速增长。2019 年，受益于低毛利率的系统集成服务业务收入占比下降，公司毛利率提升2.3 pct。除系统集成业务之外，网信业务收入18.24 亿元，同比增长45.42%；智慧应用与服务收入14.43 亿元，同比增长32.94%；云服务收入6.25 亿元，同比增长33.77%。

    　　2019 年，共签订合同为114.8 亿元，同比增长39.25%，伴随全面复工，公司业绩有望触底回暖。

    　　背靠中国电科集团，有望充分享受信创市场红利。公司背靠中国电科，大力布局信创产业生态。中国电科的信创产业布局齐全，涵盖从普华操作系统、昆仑BIOS、人大金仓数据库、金蝶中间件以及集成业务等。太极股份目前持有人大金仓数据库38.18%股权、金蝶中间件21%股权，且在系统集成业务领域资源禀赋突出，其中子公司人大金仓数据库在2019 年新签合同总额增长超100%。公司有望充分享受信创产业发展的市场红利，高增长可期。

    　　盈利预测与投资建议：上调盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润分别为5.36/7.46/9.62 亿元，对应PE 分别为30x/22x/17x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：信创行业规模不及预期、行业竞争加剧、公司业务拓展进度放缓