事件：公司4 月30 日公告，2021 年Q1 实现营业收入15.67 亿元（+14.76%），归母净利润0.20 亿元（+40.68%）。同时公告，季度累计新签合同总额46.67 亿元（+358.87%），中标待签合同额10.70亿元。

    　　投资要点：

    　　新签合同规模表现亮眼，研发投入翻倍。公司信创业务持续发力，新基建业务蓬勃开展，"云+数+应用+生态"模式深入推进，一季度迎来开门红。报告期，实现归母净利润0.20 亿元（+40.68%），较同期营收增速+25.92pcts，毛利率同比+1.41pcts；归母净利润增速领先于营收增速，主要系毛利率同比提升，云服务、大数据等运营类业务增长较快所致。销售、研发费用分别同比+63.37%、+112.87%，显示公司开年在销售与研发端加强了战略性投入。公司在去年签订合同171.88 亿元（+50.37%）的高基数基础上，21Q1新签合同高达46.67 亿元（+358.87%），占去年年度营收的54.69%，表现亮眼。我们认为，我国数字政府建设正处于启航阶段，2020年是国家信创产业落地元年，我国将持续发展数字化建设，未来几年相关项目将逐步落地实施，预计公司今年新签合同可能有超市场预期的增长。

    　　公司围绕“一网通办”、“一体化监管”、“一体化社管”， 持续布局和推动政府数字化转型。（1）、公司的“一网通办”以国家政务服务平台为总枢纽，在北京、天津、海南等地开展“一网通办”实践创新，通过政务服务平台建设规范政务服务标准，以政务服务数据共享和业务协同为基础，以“高效办成一件事”、“不见面审批”、“跨省通办”等为抓手，实现了政务流程再造和政务服务精准化，有效解决了群众和市场主体办事的难点和堵点问题。（2）、公司的“一体化监管”以国家“互联网+监管”平台为总枢纽，在北京、天津、广东、河南、陕西、新疆等省市以及教育部、财政部、国家卫健委、司法部、海关总署等部委成功开展“一网通管”实践。通过汇聚相关监管数据进行数据融合分析，为食品安全、安全生产、生态环保等监管领域提供有效支持，实现了规范监管、精准监管、智慧监管，提升了政府监管能力，促进了现代监管体系的建立。（3）、公司的“一体化社管”在海南等地开展成功实践。以社管平台、综治中心、网格化管理、矛盾纠纷多元化解为基础，依托电子政务外网，利用全方位的数据感知、汇集和智能算法，汇聚社管各业务平台、功能系统及各委办厅局数据，形成社管数据统一服务能力。同时，“一体化社管”形成了各业务部门协同联动的社管指挥体系，支撑了协同预测预警、分析研判、指挥调度、效能评估等社管业务，有效解决了各类基层社会治理问题。

    　　公司的云服务、大数据等运营类业务收入毛利率较高，收入具有持续性，并且自带增长流量。公司去年云服务的毛利率是42.93%，智慧应用与服务的毛利率是36.86%，远高于公司2020 年综合毛利率22.69%。相关运营类收入是按期续费，持续性较强；随着政府应用深度的挖掘、应用范围的扩大，自携带增长流量。我们通过天眼查统计到，公司今年年初至今，在北京市的部分云租用服务中标金额合计已达到1908.56 万元；公司单独和以联合体名义中标的北京市经济和信息化局大数据平台建设项目金额合计达到4517.21 万元；公司中标的北京市石景山区经信局的大数据平台建设项目单体就达到2086.50 万元。我们注意到，云服务、大数据等数字政府相关应用开始在北京、天津等一线城市落地实施，未来全国市场需求增长的潜力较大。

    　　投资建议：我们认为太极股份新签合同实现持续高速增长，稳定了其未来发展的基本盘。中国电科的“千亿太极”战略规划，也将给公司带来新的增长动力。预测太极股份2021、2022、2023年营业收入分别为107.83 亿元、130.16 亿元和154.28 亿元；归母净利润分别为4.50 亿元、5.53亿元、6.58 亿元，对应EPS 分别为0.78 元、0.95 元、1.13 元，当前股价对应PE 分别为当前股价对应PE 分别为23 倍、19 倍和16 倍，参考同行业上市公司，给予公司2021 年35 倍PE 估值，对应股价27.30 元，给予“买入”评级。

    　　风险提示：项目进展不达预期，政策风险，业务创新风险。