事件：2023年4月6 日，公司发布2022年年报。2022年，公司实现营收106.01 亿元，同比增加0.91%；归母净利润3.78 亿元，同比增加1.23%；扣非归母净利润3.33 亿元，同比增加18.59%。业绩低于市场预期。

    投资要点

    疫情影响业绩表现，2023 年有望迎来高增：由于疫情影响项目实施和确收，公司2022 年业绩低于市场预期。分业务来看，2022 年公司云服务业务实现营收7.62 亿元，同比增长9.19%；网络安全与自主可控业务实现营收37.25 亿元，同比下降17.07%；系统集成服务实现营收36.31 亿元，同比增长25.00%；智慧应用与服务业务实现营收23.38%，同比增长3.48%。展望2023 年，公司2022 年部分收入递延，叠加行业景气度提升，我们预计公司业绩有望重回高增。

    信创业务持续开展，金仓、慧点稳中有升：数据库领域，子公司人大金仓2022 年实现营收3.44 亿元，同比增长0.98%；净利润0.50 亿元，同比增长60.71%，净利率同比提升5pct，主要系公司产品标准化程度提升和规模效应体现。OA 领域，子公司慧点科技及其部分业务拆分成立的太极法智易共实现营业收入3.71 亿元，同比增长10.20%；净利润0.20亿元。根据 IDC 咨询发布的《2022H1 中国企业团队协同软件市场跟踪报告》，慧点科技以14.8%的市场份额位列第三。

    积极探索布局数据要素，有望打开全新市场空间：公司积极践行数字中国建设，依托“云+数+应用+生态”的一体化服务模式，以“云+数”为基础，不断开拓数字化应用新场景，促进数据合规高效使用，赋能实体经济。公司在数字化赋能基层社会治理领域打造的“一体化群防群控综合管控平台”入选国家工业信息安全发展研究中心2022 年度数据要素典型应用场景优秀案例。2023 年3 月，太极股份与电科网安将联合打造中国可信系统（CTS），在重点行业应用开发的全环节、发挥数据要素作用的全过程纳入安全考量。

    盈利预测与投资评级：太极股份是CETC 信创重要力量，2023 年，人大金仓和慧点科技有望迎来加速发展。同时，公司积极布局数据要素，依托央企背景和业务优势，公司有望打开数据要素业务新空间。基于此，我们上调公司2023-2024 年归母净利润预测为4.66（+0.17）/5.61（+0.16）亿元，给予2025 年归母净利润预测为6.69 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；行业竞争加剧。