投资要点：

    公司净利润下滑速度快于营收。12年上半年公司实现营收5.66亿元，同比减少0.03%。实现营业利润3209万元，同比下降54.21%。实现净利润2200万元，同比减少48.37%。对应EPS为0.11元。

    2季度净利润下滑较多，毛利率触底回升。2季度实现营收2.67亿元，同比下降11.9%，环比下降10.5%。由于坏账计提准则变更，2季度资产减值损失高达876万，受此影响，2季度净利润同比下降68%，环比下降44%，为786万元。2季度毛利率为12.91%，较2012Q1低点的10.93%环比上升1.98pt。

    毛利率较高的便携类产品快速增长。上半年网络类产品实现营收4.59亿元，同比下降11.89%，毛利率为10.49%，同比下降1.15pt；便携类产品实现营收7151万元，同比上升138.27%，毛利率为18.74%，同比下降1.41pt。

    出口销售增长较快。公司出口销售额为8772万元，同比增长30.89%，主要原因为无线音箱产品、平板电脑产品外销增长较快。公司内销额为4.68亿元，同比减少5.53%。

    新业务将于下半年逐步放量。新品技术准备期较预计略微延长，使产品销售对上半年业绩贡献较少。2012年6月公司新品导入工作基本完成，EPON/GPON、3G数据卡、智能手机产品/组件实现批量生产，与联想、上海贝尔等大客户的合作也进入稳定状态。

    公司预计2012年1-9月净利润与去年基本持平，增幅为-15%-15%。

    预计公司2012-2014年销售收入分别为14.98亿元、17.46亿元、20.22亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为1.07亿元、1.28亿元、1.50亿元；对应EPS分别为0.54、0.64、0.75元。