事件

    公司公布2013年三季报,公司1-9月实现营业收入12.85亿元,同比增长31.35%;归属于上市公司股东的净利润7108.5万元,同比增长12.15%;每股收益0.3元。

    简评

    智能终端业务订单充裕带动收入增加

    公司前三季度营收增长主要受益手机、平板电脑等智能终端产品的产能释放和销售订单增加。公司深圳生产线产能利用率较高,天津新生产线上线较晚,产能释放稍慢。公司与国内主要客户合作顺利,为中兴代工的PON,为华为代工LTE 网关以及与联想及其ODM 厂商配合加深,月供智能手机100 万台左右。此外,公司与海外客户合作进一步加深,不仅步步为营,打入三星产业链,为其代工智能电视WIFI Module模块、线路板,并为土耳其、巴西客户高毛利代工pad整机,并已经和德国、美国公司开展业务合作。产品结构的不断升级和客户的积极拓展,使得公司业务收入稳定增加。

    成本增加,毛利率降低

    三季度单季度公司毛利率下降3个百分点,除新增设备增加的成本和扩大销售增加的费用之外,人员成本增加也是造成毛利率降低的重要原因。公司订单增加和生产线大规模扩张,随之而来的是人员需求的急剧增加。而三季度开始进入行业旺季,行业内工人的供不应求提高了招工难度和人员工资。

    盈利预测

    虽然三季度单季度净利润略有下滑,但公司订单充足,考虑到圣诞节等电子消费品旺季订单在年末进行的结算,预计第四季度单季度营收环比将继续增长(营业收入将在7-8亿元),所以仍看好全年业绩增长。预测公司2013-2015年EPS分别为0.58元、0.85元和1.07元,维持“增持”评级,目标价17.5元。