受益于广阔的基层医疗市场

    公司主营业务为化学制剂药的研发、生产和销售，产品治疗领域涉及抗生素、抗病毒、心血管、消化系统、解热镇痛等五大类，产品主要定位于基层医疗市场。2009 年公司列入国家医保目录及列入国家基本药物产品的收入占主营业务收入的比例分别达到93.51%和43.14%。“医改”带来的基层医疗市场扩容，公司将直接受益。

    主导产品相对突出，市场竞争激烈

    抗生素类是公司主导产品，也是收入及利润的主要来源，市场地位相对突出。2007 年，罗红霉素胶囊、头孢氨苄胶囊、阿奇霉素分散片等主导产品的产量分别位居全国第一、第四和第二位，具有较高的市场知名度。但大多属于普药，市场竞争十分激烈，公司产品结构相对老化。

    后续产品比较丰富，但多处于临床前研究阶段

    公司在研产品比较丰富，涉及抗病毒、心血管及消化系统疾病等领域。主要品种泰妥拉唑肠溶胶囊、瑞舒伐他汀、米格列奈及阿德福韦脂等。不过，大多数仍处于临床前研究阶段。

    给予35-40 倍估值

    预计2010-2012 年EPS 分别为0.46 元、0.57 元、0.66 元，按照2010 年35-40 倍市盈率，公司的合理价位在20.0元至22.8 元。