事项:公司公告2021 年上半年营业收入预计为326,549.52 万元–391,859.42万元,同比增长50% - 80%;实现归母净利润27,611.63 万元–33,133.95 万元,同比增长50%-80%;基本每股收益0.5603 元/股-0.6723 元/股。

    支撑评级的要点

    二季度营收中值同比增长75%略好于预期。综合公司2020 年和2021 年的一季度业绩和半年业绩, 2021 年二季度的营业收入为18.42-24.96 亿元,同比增长48.7% - 101.5%,单季度收入中值同比增长75.1%,相比一季度增速51.7%,明显加快了23 个百分点,预计主要原因是本土晶圆厂建产及去年疫情导致的低基数。

    年初以来充裕的新接订单保障年内业绩增长。据中国国际招标网数据显示,部分主流产线公布的中标数据中,北方华创自年初至今新接的51台订单已接近2020 年全年新接81 台订单的63%,且订单以热处理设备为主、刻蚀和PVD 设备居多。上半年业绩增长与订单增长态势相符。目前芯片供需持续紧张,行业处于积极扩充产能阶段,近期也有新的产线规划陆续公布,对于上游设备的需求非常旺盛,今年全年的订单有望保持高增长态势。

    拟定增募投扩充主营产品及增强研发力度。据公司6 月3 日发布拟定增公告,将扩充电子工艺装备和电子元器件的产能,形成22 万只高精密石英晶体振荡器、2000 万只特种电阻、500 台集成电路设备、500 台新兴半导体设备、300 台LED 设备、700 台光伏设备的生产能力;并且将保障高端半导体设备研发所需资金,针对先进逻辑、先进存储、先进封装、新兴半导体、Mini/Micro LED、先进光伏等核心工艺装备的研发。定增项目的落实将有力扩大公司产品的平台化和市占率,保持领先竞争力。

    盈利预测和投资建议

    结合公司的一季报和半年报,考虑到北方华创电子工艺设备毛利率变化,以及募资扩产带来的规模效应,预计公司2021-2023 年净利润分别为7.26/10.88/14.82 亿元,维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    研发强度大导致盈利波动;在建项目投产计划慢于预期。