国内半导体设备龙头，Q3 业绩高增，维持“买入”评级2021 年10 月28 日公司发布2021 三季报公告，2021 前三季度公司实现营收61.73亿元，同比+60.95%；归母净利润6.58 亿元，同比+101.57%；扣非净利润5.25 亿元，同比+200.95%。其中算得2021Q3 单季度实现营收25.65 亿元，同比+54.65%，环比+17.4%；归母净利润3.48 亿元，同比+144.16%，环比+46.54%;扣非净利润3.0 亿元，同比+296.69%，环比+55.8%。半导体行业景气度维持高位，公司竞争力强大，我们上调2021-2023 年盈利预测，2021-2023 年归母净利润预计为10.62（+3.57）/14.64（+4.89）/19.09（+6.85）亿元，EPS 预计为2.14（+0.72）/2.94（+0.98）/3.84（+1.37）元，当前股价对应PE 为173.9/126.2/96.8 倍，维持“买入”评级。

    　　行业高度景气，成长动力充足

    　　半导体行业高度景气，带动设备需求，据SEMI 预计，全球半导体设备市场规模2021 年将达953 亿美元，同比+34%，2022 年达1013 亿美元，同比+6%。据SEMI数据，北美半导体设备制造商出货金额维持高位，9月为37.2 亿美元，环比+1.7%，

    　　同比+35.5%。公司盈利水平提升，2021 前三季度毛利率40.94%，相比2020 全年提升4.25pcts，2021Q3 单季度净利率15.21%，为近三年来单季度最高水平。

    　　公司重视研发，2021 年前三季度研发费用达8.69 亿元，同比+191.19%。公司新品ALD 设备已经在部分客户处实现销售，部分处在工艺验证阶段，碳化硅外延设备已经实现销售，表明北方华创新品类开拓市场顺利，随着产品工艺覆盖率和客户渗透率提高，以及第三代半导体设备市场空间释放，公司的营收规模将持续增长。2021 年8 月24 日证监会核准批复公司拟募集资金不超过85 亿元定增项目，主要用于公司半导体装备研发项目、产业化扩产项目和精密元器件扩产项目建设，达产后预计拥有集成电路设备500 台、新兴半导体设备500 台、LED 设备300 台、光伏设备700 台的生产能力。公司2021Q3 合同负债55.03 亿元，同比+80.53%，环比+7.6 亿元，显示出公司在手订单饱满，未来成长动力充足。

    　　风险提示：行业景气度低于预期风险；新产品市场拓展不及预期风险。