半导体设备下游需求旺盛，公司业务持续高增长。公司发布2022 年1 至2 月主要经营情况公告。2022 年1 至2 月，公司实现营业收入13.66 亿元，同比增长约135%；新增订单超过30 亿元，同比增长超过60%。受益于公司主营业务下游市场需求旺盛，公司半导体装备及电子元器件业务持续高增长。

    平台化布局加速推进，技术协同优势夯实龙头地位。公司新品研发和市场拓展齐头并进，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD 等设备新品的市场导入节奏加快，先进制程多种产品通过客户验证，成熟制程设备的工艺覆盖率快速提升，相关设备的客户渗透率进一步扩大，构建了多品种、跨领域的平台化半导体设备布局。公司在刻蚀、沉积、扩散等领域技术储备丰富，在技术创新实力、新品开发周期、客户粘性等方面竞争力显著，具备工艺覆盖广、多工艺整合、应用场景多元的技术协同优势，行业龙头地位稳固。

    半导体资本支出持续增加+国产替代推进，公司成长空间广阔。根据IC Insights 预测，2022 年半导体行业资本支出有望同比增长24%，达到1,904 亿美元的历史新高，下游半导体资本支出持续增加有望带动设备需求持续提升。目前，中国大陆已成为全球最大半导体设备市场，国产替代空间广阔，公司产品在集成电路主流产线实现批量销售，在国产半导体产业链的核心地位显著，未来有望充分受益于设备市场的景气度延续和国产替代进程。

    盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年收入为97.34/142.74/195.83 亿元，维持合理价值为407.36 元/股观点不变，维持“买入”评级。

    风险提示。需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。