事件：公司发布2022 上半年度业绩预告，预计2022 年半年度实现营业收入50.52 亿元-57.73 亿元，同比增长40%-60%；归母净利润7.14 亿元-8.07 亿元，同比增长130%-160%；扣非归母净利润5.96 亿元-6.86亿元，同比增长165%-205%。

    Q2 营收延续高成长，利润率快速提高：公司预计上半年营收和净利润同比均大幅提高，其中Q2 营收预计29.16 亿元到36.38 亿元，同比增长33.46%~66.49%，环比增长36.53%~70.32%，归母净利润预计5.07亿元到6.00 亿元，同比增长113.67%~152.88%，Q2 对应净利率预计为16.51%到17.4%，利润率同比以及环比有较大提高。公司Q2 营收延续高成长，主要原因为半导体设备需求强劲，国产替代快速推进。在利润率方面，公司Q2 有较大提高，主要原因为公司规模效应进一步提高。展望未来，公司有望在半导体设备国产替代需求的带动下，业绩持续高增长。

    股权激励计划促进公司长期发展：公司拟向1310 个核心技术人才以及管理骨干授予1,310 万份股票期权（占本激励计划草案公告时公司股本总额的2.48%），首次授予的的行权价格为160.22 元/股，对应的业绩考核目标为：（1）2023-2026 年营业收入增长率不低于对标企业算术平均增长率；（2）2022-2024 年、2023-2025 年、2024-2026 年、2025-2027EOE 算数平均值不低于16%，利润率算数平均值不低于8%。根据公司测算，假设公司2022 年6 月13 日首次授予股票期权，预计2022-2027年摊销的费用分别为3.1 亿元、5.7 亿元、4.4 亿元、2.6 亿元、1.4 亿元、0.4 亿元，合计17.7 亿元。此次激励计划费用的摊销对有效期内各年净利润有影响相对较小，考虑本激励计划可以有效刺激公司团队的积极性，提高经营效率，降低代理人成本，有利于促进公司长期发展。

    投资建议：考虑到本次股权激励计划的影响，我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为139.93 亿元、187.22 亿元、238.71 亿元，归母净利润分别为18.13 亿元、25.29 亿元、35.09 亿元，维持“买入-A”投资评级。

    风险提示：行业景气度不及预期；扩产项目不及预期；市场开拓不及预期。