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北方华创(002371)机构评级研报股票分析报告

 
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北方华创(002371):国产设备需求旺盛 公司业绩持续高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:红塔证券股份有限公司  2022-07-20  查股网机构评级研报

北方华创发布 2022 年半年度业绩预告,预计上半年实现营业收入50.5 亿元-57.7 亿元,同比增长40%-60%;归母净利润7.1 亿元-8.07亿元,同比增长130%-160%。业绩增长主要原因是受下游市场需求拉动,公司电子工艺装备及电子元器件业务进展良好,主要产品销售和净利润均实现大幅增长。

    为满足国内晶圆厂设备需求,北方华创近几年不断募资扩产。自2010 年上市以来,公司累计进行了6 次募资,累计融资额135.1 亿元,资金基本投向了产能扩张相关项目。同时北方华创也受到大基金青睐。

    2016 年、2019 年,公司两次定增募资获得大基金合计15 亿元认购。

    截至今年一季度末,大基金持有公司7.46%股权,为公司第三大股东。

    国内外晶圆厂产能增长,设备需求旺盛。根据SEMI 数据,预计2022 年全球半导体设备销售额将达到1175 亿美元,同比增长14%,其中Foundry/Logic 销售额将占晶圆厂设备总销售额的一半以上,目前半导体行业处于产能投放高峰,晶圆生产线产能增长需要大量的设备供应,全球主要设备厂商订单饱满,预计今年下半年设备需求依然较高。

    国外可能加大设备出口限制,国产替代依然是行业主流。据路透社7 月8 日消息,美国可能进一步限制14nm 及以下设备对中国出口;据彭博社7 月6 日消息,美国正游说荷兰ASML 限制旧式DUV 光刻机对华出口。当前国外正加大关键设备出口限制力度,而且制裁范围从先进制程设备逐步扩大到成熟制程设备,国内晶圆厂购买国外设备的难度加大。从目前国际局势来看,短期内对华制裁难以放松,因此本土晶圆厂商已开始寻求购买更多的国产设备,对设备需求尽可能实现国产替代,这将有利于国内半导体设备企业的发展。

    国产设备需求扩大,龙头设备企业充分受益。中国大陆已成为全球最大半导体设备市场,2021 年全球半导体设备销售中有29%来自中国大陆,预计2022 年国内半导体设备市场将达到2298 亿元。北方华创作为国内半导体设备产品线最齐全的龙头企业,产品覆盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备,在当前国外设备购买受限的情况下,有望充分受益于国产化带来的庞大需求。2021 年公司刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多款新产品进入主流产线,逻辑领域主流芯片产线批量采购公司设备,存储领域多种新型工艺设备进入产线验证,功率领域已成为业内主流厂商重要设备供应商。

    据采招网公开招标信息显示,2022 年1-5 月统计范围内的晶圆厂共计完成设备招标604 台,国产设备中标198 台,同比增长87%,其中,北方华创中标设备达到79 台,中标设备包括PVD、刻蚀设备、氧化扩散设备等,为中标最多的本土企业。在国产替代趋势加速的情况下,北方华创将得到与更多晶圆厂合作的机会,公司产品也有望进入到更多生产线,未来将在设备领域获得更强的竞争力。

    风险提示

    公司部分设备零部件对外依赖度较大;先进设备认证周期较长,短期内难以进入生产线;明年半导体产能可能将过剩,届时对设备需求可能会下降。

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