2022H1 业绩高增长，维持“买入”评级

    2022 年8 月29 日公司发布半年报，2022H1 营收54.44 亿元，同比+50.87%；归母净利润7.55 亿元，同比+143.16%；扣非归母净利润6.45 亿元，同比+186.84%。

    计算得2022Q2 单季度营收33.08 亿元，同比+51.40%，环比+54.89%；归母净利润5.48 亿元，同比+130.87%，环比+165.51%；扣非归母净利润4.90 亿元，同比+154.18%，环比+215.34%。公司为国内半导体设备龙头，下游需求旺盛，国产替代背景下，前景可期，我们维持盈利预测，2022-2024 年归母净利润预计为16.41/22.17/29.19 亿元，EPS 预计为3.11/4.20/5.54 元，当前股价对应PE 为91.3/67.6/51.4 倍，维持“买入”评级。

    半导体设备在手订单饱满，成长动力充足

    分产品看，2022H1，电子工艺装备营收41.00 亿元，同比+45.07%，毛利率同比+1.55pcts，北方华创微电子装备子公司（主营为半导体设备）2022H1 净利率达6.59%，同比+3.92ppts；电子元器件营收13.34 亿元，同比+72.53%，毛利率同比+3.37pcts，北京七星华创精密电子子公司2022H1 净利率达48.16%，同比+12.06pcts。2022 年上半年，半导体装备业务方面，在新能源汽车、高性能计算等应用需求不断增长及半导体芯片结构性缺货影响下，集成电路、功率半导体等产线扩产投资旺盛；新能源汽车对SiC/GaN 等第三代半导体需求快速增长拉动了扩产投资；在“碳达峰、碳中和”目标驱动下，光伏装机需求持续增加，产业快速增长。受下游行业需求拉动，公司半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD 等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长。公司新签订单持续增长，截至2022H1存货107 亿元，较2022Q1 末+9.98 亿元；合同负债56.8 亿元，较2022Q1 末+5.88亿元，显示在手订单饱满，未来收入增长动力强劲。

    风险提示：下游景气度不及预期、技术研发不及预期、行业竞争加剧。