事件概述

    公司发布2022 年中报，2022H1 公司实现营业收入 54.44 亿元，同比+51%，实现归母净利润 7.55 亿元，同比+143%。

    分析判断:

    各产品端表现优异，收入利润延续高增长

    根据公司公告数据显示，2022H1 公司实现营业收入 54.44 亿元，同比+51%，其中 Q2 实现营业收入 33.08 亿元，同比+51%。分业务来看电子工艺装备2022H1 实现收入 41.0 亿元，同比+45%。受下游行业需求拉动，公司半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD 等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售。电子元器件业务2022H1 实现收入13.34 亿元，同比+73%，主要系行业需求旺盛叠加新品销售快速放量。2022H1 末，公司存货和合同负债分别为107.10 和56.78 亿元，分别同比+50%和+20%，我们认为公司在手订单充足，未来有望持续维持两位数增长。

    行业龙头地位稳固，新产品开拓加速进行

    受下游行业需求拉动，公司半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD 等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长。公司真空热处理及磁性材料设备在市场拓展方面取得良好进展。公司产品体系丰富，在细分领域有较强的市场竞争能力，产品广泛应用于半导体、新材料、新能源等领域。刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，构建了半导体装备多品种、跨领域的产品平台，成为国内先进的半导体装备供应商。真空热处理设备、气氛保护热处理设备、连续式热处理设备、晶体生长设备及磁性材料制造设备等应用范围涵盖真空电子、半导体材料、高端磁性材料等领域，成为新材料、新能源领域高端设备的供应商。

    投资建议

    考虑到公司产品进入加速发展期，我们维持公司盈利预测，预计2022-2024 年公司将实现收入为143 亿元、185.50 亿元和236 亿元，预计2022-2024 年实现归母净利润为17.60 亿元、22.62 亿元和32.55 亿元，对应EPS 分别为3.34 元、4.29 元和6.17 元，对应2022 年8 月30 日287.51 元/股收盘价，PE分别为86、67、47，维持“买入”评级。

    风险提示

    半导体市场需求不如预期、半导体设备市场竞争加剧、系统性风险等。