事件概述：10 月10 日，北方华创发布2022 年三季报预告，公司预计2022 年Q3 实现营收40-50 亿元，同比增长55.94-94.93%；实现归母净利润8.0-10.4亿元，同比增长129.92-198.89%；实现扣非净利润7.5-9.7 亿元，同比增长149.75-223.01%。

    营收净利双高增。2022 年Q3，公司电子工艺装备和电子元器件业务下游市场需求旺盛，订单饱满，助力收入高增，单季度收入预计40-50 亿元，预告区间中值对应75.44%的同比增长和36.03%的环比增长。利润端三季报表现更为亮眼，单季度归母净利润预告区间8.0-10.4 亿元，区间中值对应约20%的净利率，同比提升5 pct，环比提升1 pct。

    产品线日益丰富，巩固平台化龙头地位。公司产品体系丰富，广泛应用于半导体、新材料、新能源等领域，在细分领域有较强的市场竞争能力。产品刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，构建了半导体装备多品种、跨领域的产品平台，成为国内先进的半导体装备供应商。2022 年以来，在新能源汽车、高性能计算等应用需求不断增长及半导体芯片结构性缺货影响下，集成电路、光伏等产线扩产投资旺盛，公司清洗机、ALD 等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，产品线日益壮大。

    国际竞争加剧，设备国产化有望提速。美东时间10 月7 日，美国商务部工业和安全局（BIS）将北方华创孙公司磁电科技等31 家中国实体列入“未经核实清单”（UVL）。磁电科技主要从事磁性材料行业装备的制造、销售等业务，主要产品为应用于磁性材料行业的镀膜、烧结、扩散、速凝甩带等设备，2021 年营业收入约占上市公司合并报表营业收入的0.5%，本次事件对公司经营的影响程度较小，但我们认为国际竞争持续加剧之下，半导体设备国产化进程有望提速，公司作为国内设备龙头亦将深度参与半导体设备国产化进程。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年营收分别为145.50/198.26/249.98亿元，对应现价PS 分别为10/7/6 倍，预计2022-2024 年归母净利润20.08/30.19/40.83 亿元，对应现价PE 分别为70/46/34 倍。我们看好公司作为国内半导体设备龙头的市场地位，维持“推荐”评级。

    风险提示：产品验证不及预期；下游行业周期性波动；市场竞争加剧。