核心观点：

    份额稳步增长，23Q1 业绩超市场预期。公司发布2022 年业绩快报和2023 年一季度业绩预告，22 年营收146.88 亿元，YoY+51.68%；归母净利润23.53 亿元，YoY+118.37%，营收高增主要系公司紧抓市场机遇，半导体设备市占率提高、销售订单增长，同时得益于成本和费用的有效控制，公司利润大幅增长。23Q1 公司持续受益于设备市场份额增长、电子元器件业务的稳定发展，营收36-40 亿元，YoY+68.56%-87.29%；归母净利润5.6-6.2 亿元，YoY+171.24%-200.3%。

    产品加速导入市场，行业龙头地位稳固。公司电子工艺装备和电子元器件业务进展稳定有序，随集成电路、功率半导体等产线扩产，公司装备业务持续提升工艺覆盖度和市场渗透率，刻蚀机、PVD、CVD 等产品市场导入节奏加快，在集成电路主流产线已大批量销售，功率半导体、第三代半导体、光伏设备出货量也增长迅速，真空热处理、磁性材料设备的客户拓展进度良好；电子元器件在新品放量下，业务增长强劲。作为国内领先的半导体装备供应商和重要的高精密电子元器件生产基地，随着产品份额的持续提升，公司龙头优势进一步强化。

    技术协同优势助力国产替代，未来成长空间广阔。公司在刻蚀、沉积等领域技术储备丰富，在创新实力、新品开发周期、客户粘性等方面优势显著，具备工艺覆盖广、多工艺整合、应用场景多元的技术协同优势。

    目前，大陆已成为最大半导体设备市场，国产替代空间广阔，未来随着下游晶圆产线的扩产和国产化率的提升，公司有望充分受益。

    盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年收入146.88/195.41/254.41亿元，归母净利润23.53/33.04/45.56 亿元，维持公司合理价值为380.66 元/股的观点不变，维持“买入”评级。

    风险提示。技术更新不及预期；市场竞争加剧；市场开拓不及预期。