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北方华创(002371)机构评级研报股票分析报告

 
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北方华创(002371):23年新签订单超预期 高端制程工艺覆盖度及市占率大幅提升

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2024-01-19  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司发布2023 年业绩预告。

      营收利润超预期,规模效应凸显利润高增长

      公司预计2023 年营业收入209.7-231.0 亿,同比增长43-57%;预计2023 年归母净利润36.1 亿至41.5 亿,同比增长53%到76%;预计2023 年扣非净利润33.0亿到38.0 亿,同比增长57%到80%。2023 年归母净利润实现同比较大增长系公司持续推动降本增效工作,多元化供应链保障能力不断增强,量产交付水平有效提升,规模效应逐步显现。

      预计4Q23 营业收入63.8-85.1 亿元,中值同比增长59%;归母净利润7.3-12.7 亿元,中值同比增长49%;扣非归母净利润6.6-11.6 亿元,中值同比增长44%。

      23 年新签集成电路设备大超预期,高端制程工艺覆盖度及市占率大幅提升2023 年公司新签订单超过300 亿元, 其中集成电路领域占比超70%,预计超210 亿元。公司2023 年主营业务呈现良好发展态势,应用于高端集成电路领域的刻蚀、薄膜、清洗和炉管等数十种工艺装备实现技术突破和量产应用,工艺覆盖度及市场占有率均得到大幅提升。此外,公司刚刚在绝缘介质填充工艺技术上实现了新的突破,由公司自主研发的12 英寸高密度等离子体化学气相沉积(HDPCVD)设备于2024 年1 月正式进入客户端验证,为公司进军12 英寸介质薄膜设备领域,打开百亿级市场迈出了坚实的一步。

      平台型布局逐步完善,受益于国产替代

      公司涵盖半导体装备、真空及锂电装备、电子元器件三大业务,产品应用于集成电路、先进封装、第三代半导体、光伏、锂电、新型显示等领域。公司是国产半导体设备龙头,受益于国产替代与品类延展。刻蚀设备方面,公司是ICP 刻蚀设备龙头,8 英寸CCP 刻蚀设备已批量供应市场,12 英寸CCP 晶边介质刻蚀机已进入多家生产线验证;薄膜沉积设备方面,公司是国产 PVD 设备龙头,此外CVD和 ALD 设备全面突破,并实现外延设备工艺全覆盖;清洗设备方面,公司实现单片清洗、槽式清洗全覆盖;热处理设备方面,公司是国内热处理设备龙头,立式炉装备持续获得重复订单;半导体零部件方面,布局射频电源和质量流量计两大关键零部件,加强零部件自主可控能力。展望2024 年,预计国内资本开支提升、先进产线扩产启动,公司工艺覆盖度及市占率有望继续提升,看好公司签单的成长性。

      盈利预测与估值:预计公司2023-2025 年实现营收220、297、374 亿元,同比增长50%、35%、26%,CAGR=30%;归母净利润38、54、69 亿元,同比增长62%、41%、28%,CAGR =34%;对应PE 分别为34、24、19 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:下游需求不及预期;设备国产化不及预期;产品验证不及预期。

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