伟星新材发布2023 年1 季度报告：2023 年1 季度公司实现营业收入8.96亿元，同比下降10.87%；归属于母公司所有者的净利润为1.74 亿元，同比增长48.19%，扣非后归母净利润为1.71 亿元，同比增长51.56%，实现EPS为0.11 元。

    　　点评：

    　　营收和毛利同比下降，公允价值变动推动净利润高增。2023 年1 季度公司营业收入同比下降主要和下游需求依然同比依然没有太大的改善有关。虽然1季度原材料价格回落，改善毛利率水平，同比提高0.62 个百分点，但在收入的影响下公司毛利同比依然下降9.34%。依赖于投资子公司宁波东鹏合立股权投资合伙企业（有限合伙）投资项目公允价值的变动，录得收益6988 万元，增厚EPS 为0.04 元，使得1 季度扣非后归属母公司股东的净利润同比高增51.56%。

    　　阶段性需求低迷不影响公司稳定成长。PPR 管材为公司拳头核心产品，以防水材料和净水为同心圆的发展方向。2023 年1 季度公司的上海、天津等工业园建设继续推进，在建工程较2002 年末增加51.51%；其他非流动资产较期末增加183.50%，主要是上海伟星咖乐新材料科技有限公司预付土地款，公司防水材料布局继续推进。在行业需求的低迷的情况下公司依然保持自己的拓展和成长，继续保持稳定增长的态势。同时，公司负债率水平较低2023年1 季度仅为19.30%，较去年末下降2.15 个百分点，而货币资金依然充裕为29.08 亿元，资产占比高达41.63%，成为公司稳健发展和成长的坚实基础。

    　　品牌、渠道和产品力保证公司稳定成长。公司成立20 多年打造出自己的知名品牌力，构建了自己全国范围的广覆盖、扁平化和完善成熟的销售渠道体系，并通过不断地加强品控和智能化制造打造出强的产品力。这些将保证公司长期成长的确定性，保证以PPR 为核心，防水和净水为半径的同心圆业务稳定成长。

    　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2023-2025 年归属于母公司净利润分别为16.14 亿元、19.68 亿元和23.85 亿元，对应EPS 分别为1.01、1.24 元和1.50 元。当前股价对应PE 值分别为22 倍、18 倍和15 倍。看好公司在品牌、渠道和产品力优势下具备稳定成长的确定性，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

    　　风险提示：房地产行业景气度改善低于预期。