我们认为，受生产配额限制以及公司对低附加值产品的态度，产品销量上很难有大的提升，近一两年公司的收入增长将主要依赖于钨产品价格的提升。因此我们判断股价很难有超越预期的表现，除非钨价大幅上涨。我们认为公司股价有所表现的节点，应该是刀片项目建成并有成功预期时，我们预计约在2011 年下半年。从估值角度来看，与可比公司相比，估值偏高。但是“新股”以及“资源型”的两重叠加，使公司具备较高的弹性。在目前大盘点位较低的情况下，给与公司“增持”评级。