发展趋势：

    前瞻的看，钨下游需求的旺盛使得今年的采矿配额所剩无几，四季度钨产品供给将受到一定限制，从而支撑钨价进一步攀升。公司作为钨自给率最高的公司，将尽享价格上涨带来的业绩提升。另外，随着产业升级和机械化的逐步实现，也将拉动作为战略性资源的钨产品的需求。从公司自身来看，五个探矿权对上游资源的勘探将保证公司长远发展，而下游硬质合金深加工项目的研发则有望提升公司的核心竞争力，因此，我们认为公司中长期的增长值得期待。

    估值与建议：

    考虑到钨下游需求旺盛及供给受限对钨产品价格的推升，我们小幅上调2010/2011 年钨精矿价格至8.31/8.73万元（1.2%/1.3%），公司2010/2011 年的盈利预测相应上调至0.36 元和0.44 元，对应2010/2011 年PE 为109/89倍。公司短期内受益于行业景气度的提升将为业绩带来支撑，建议投资者给予关注。但公司目前估值还是偏高，因此我们维持对公司的中性评级。