盈利预测

    作为国内少数拥有钨行业完整产业链的厂商之一，公司上表钨储量 9.60万吨，原材料自给率约 40%，主导产品钨粉、碳化钨粉，以及硬质合金国内销售领先。我们认为公司未来主要有两大看点：一是，硬质合金数控涂层刀片项目明年一季度开始试生产，将成为公司的下一个主要利润增长点；二是，崇义县钨矿整合支持公司做大做强。

    我们预测， 公司 2011-2013年 EPS分别为 0.71元、 1.02元和 1.34元，对应的动态 PE分别为 33.34倍、 23.33倍和 17.68倍，首次给予公司“增持”的投资评级，目标价 24.93元，对应今年 35倍 PE。