钨精矿价格稳定

    当前钨精矿65%价格为12.1万元/吨,与去年同期基本持平,比年初的12.4万元/吨,下跌0.3万元/吨,跌幅为2.4%。受益于行业整顿及江钨五矿等行业巨头收储的预期,钨精矿自2012年8月份的10.4万元/吨震荡上行至2013年8月份的峰值14.4万元/吨,之后由于需求疲软,钨精矿逐步下行,当前处于横盘整理态势。

    出口回暖但增速仍为负值

    2013年9月份以来,三氧化钨的出口逐步回升,但增速仍为负值,说明海外需求仍十分低迷。

    国内下游需求疲软

    采矿业为钨硬质合金的主要下游应用领域,2014年2月煤炭和黑色金属固定资产投资增速分别为10%和14%,而石油天然气投资增速从13年10月份的28%下降至12%,而有色金属投资增速快速下滑至-19%。下游矿产开采固定资产投资增速的下滑,将影响对钨硬质合金的需求。

    盈利预测与投资评级:维持增持

    我们预测公司2013-2014 年将可实现每股收益0.25元和0.39 元,对应的动态PE 分别为70倍和44 倍。维持公司“增持”投资评级。