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科远智慧(002380)机构评级研报股票分析报告

 
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科远股份(002380)三季报点评:智慧电厂等业务发展好 降本控费见效

http://www.chaguwang.cn  机构:浙商证券股份有限公司  2017-11-02  查股网机构评级研报

财报关键数据

    2017 年前三季,公司收入同比增长20.0%至3.82 亿元;归属股东净利润同比增长32.0%至0.70 亿元,实现EPS 0.29 元。公司预计,2017年净利润将同比增长10%~40 %。

    投资要点

    新老业务齐头并进,收入实现较快增长

    公司前三季收入同比增长20.0%,其中Q3 收入同比增长15.0%至1.45 亿元。我们认为这得益于,发电厂DCS(分散控制系统)等传统优势业务借市场份额扩大保持增长,以及新业务逐步获得市场认可,其中重要的业务进展包括(但不限于):1)在智慧电厂领域,公司开展智能头盔、智能巡检机器人的应用开发,接连中标大唐南京发电厂、大唐淮南洛河发电厂、江苏国信高邮热电厂、江苏国信仪征热电厂、华电武昌热电厂等项目,提高电厂生产运营的数字化、信息化水平,提高安全生产率;2)在专用机器人领域,通过对凝汽器的在线清洗,提高凝汽器的清洁度、提升换热效率,进而提高发电效率,该业务目前市场渗透率较小,空间较大;3)在锅炉CT 领域,公司创新研发的温度场测控装置可提高锅炉燃烧效率0.5%-1%,应用前景可观。

    成本费用管控得当

    2017 年以来,公司在成本费用管控方面,取得显著成效。公司前三季综合毛利率为42.17%,同比下降1.21 个百分点;期间费用率25.04%,同比下降3.33%。

    维持“增持”评级

    展望未来,我们认为,公司在发电市场深耕细作,将借新老产品的应用与销售,获得较快成长;在工业焊接与康复医疗等领域,公司的专用机器人业务如推进顺利,将带来新的成长空间。我们预计,2017~2019 年,公司将实现EPS0.45 元、0.54 元、0.63 元,对应42.0 倍、35.0 倍、30.0 倍P/E。

    风险提示

    市场竞争或加剧,新业务发展与海外市场推进或低预期。

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