事件：

    公司发布 2017 年年报及2018 年一季报：2017 年全年实现营收5.9 亿元，同比增长15%，实现归母净利润1.09 亿元，同比增长32%。2018年1 季度实现营收8974 万元，同比增长2.28%，实现归母净利润835万元，同比增长20.7%。并预计2018 年上半年归母净利润增速为0-30%。

    投资要点：

    业绩略超预期，工业互联网业务增速较高：公司2017 年归母净利润相比业绩快报的1.01 亿元略超预期，体现了公司良好的经营状况。其中两大主营业务均实现不同程度的增长，工业自动化业务营收同比增长12.9%，毛利率提升1.06 个百分点，工业互联网业务营收同比增长21.7%，毛利率提升0.89 百分点。受益毛利率的提升及资产减值的金额的减少，公司净利润增速高于营收增速。

    工业互联网业务厚积薄发，高增长可期：公司工业互联网业务在2017年取得明显进展，根据公司披露，在流程工业信息化产业方向，公司累计签订销售合同额列国内同行业公开竞争第一名，并签约世界最大单轴火电项目。2017 年公司智慧电厂业务新签合同额实现261%的增长，MES 系统亦成功上线东方希望重庆水泥生产线及晋中铝业MES 系统，起到良好示范效应。2018 年预计公司将继续加大投入，前期募集资金有望加速投放，推动工业互联网业务快速落地，工业互联网业务有望厚积薄发，实现高速增长。

    工业自动化业务趋势良好，多领域新签合同量提升明显：公司工业自动化业务2017 年保持良好签单势头，流程工业领域市占率持续提升，中标大唐集团，华能集团改造机组项目；垃圾发电、生物发电领域，公司全年新签订单金额再创新高；化工领域，自动化产品新签合同额实现翻番；离散制造领域，3C 制造、机械加工等IOT 产品持续完善，竞争力不断增强，公司自动化业务新签合同的高增长体现了公司业务拓展取得良好成效，存量市场挖掘仍有较大潜力，为未来业绩增长打下了良好基础。

    盈利预测和投资评级：维持买入评级公司年报略超预期，工业互联网业务取得新突破，有望厚积薄发，工业自动化业务新签订单量提升明显，公司2018 年1 季度业绩增速平稳，我们看好公司后续发展，预计公司2018-2020 年EPS 为0.60/0.78/0.98 元，对应PE 估值为31/24/19 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：（1）项目实施不能顺利完成的风险；（2）公司业绩不达预期的风险。