公司发布2024 年报，业绩符合预期。报告期内公司完成多个重量级示范项目，下游能源、冶金等行业受益于国家设备更新政策利好以及相关行业加速推动自主可控化，行业需求持续保持高景气度，公司新签订单及合同交付进度呈现出较好增长态势，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　公司发布2024 年报，业绩符合预期。公司2024 年实现营收16.82 亿元，同比增长19.55%；归母净利润2.52 亿元，同比增长56.64%；扣非后净利润2.32 亿元，同比增长100.86%；经营净现金流2.20 亿元，同比增长27.49%。

    　　其中，公司24Q4 实现营收5.20 亿元，同比增长27.91%；归母净利润0.93亿元，同比增长32.58%；扣非后净利润0.87 亿元，同比增长125.06%；三季度公司受持续高温影响项目确认节奏有所推迟，四季度项目完成确收公司业绩回归高增趋势。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.4 元。

    　　工业自动化业务是公司业绩增长的核心驱动力，在能源、化工、冶金领域打造多个重量级示范项目。分产品看，公司工业自动化业务收入14.15 亿元，同比增长30.89%，占营收比重84.10%；工业互联网及工业软件业务收入2.04亿元，同比下降30.81%；工业机器人业务收入0.50 亿元。在能源领域，公司中标首都保供大唐国际打捆招标10 台机组；连续中标浙能集团6 台百万机组，拓展了公司在地方国企的影响力；同时公司在西藏结则茶卡打造世界首套投运的高原盐湖提锂微电网项目，在江苏国信实现压缩空气储能应用，为公司在新能源业务的持续增长和盈利奠定了基础。在化工、钢铁等领域，公司在苯加氢项目领域实现首台套突破，成功替换国外巨头；先后承接沙钢集团、包钢集团、日照钢铁等众多冶金自动化、智能化项目。

    　　盈利能力逐步提升，期间费用投入持续优化。2024 年公司毛利率为44.34%，同比提升5.13 个百分点；净利率为15.46%，同比提升3.79 个百分点。其中，公司工业自动化业务毛利率44.73%，同比提升5.10 个百分点；工业互联网及工业软件业务毛利率45.24%，同比提升6.30 个百分点。报告期内公司销售、管理、研发费用率分别为12.12%、5.67%、10.44%，较上年同期分别变动-2.32、-0.90、+0.22 个百分点。

    　　25 年一季度业绩持续高增长。25Q1 实现营收4.21 亿元，同比增长14.60%；归母净利润0.61 亿元，同比增长42.30%；扣非后净利润0.55 亿元，同比增长44.39%。我们认为公司下游能源、冶金等行业受益于国家设备更新政策利好以及相关行业加速推动自主可控化，行业需求持续保持高景气度，公司新签订单及合同交付进度呈现出较好增长态势。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2025 至2027 年营收分别为21.53、26.04、29.62 亿元，归母净利润3.24、3.71、4.10 亿元，对应PE 分别为17.4、15.2、13.8 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：市场竞争风险、应收账款坏账风险、公司涉及诉讼的风险。