事件：
近期，我们与公司新聘任的总经理吴一挺先生进行了调研交流和沟通。总的结论是，强大团队以强大执行力做对事，年底将强势发力。
点评：
董事长雄心壮志，团队从“土八路”变为“现代解放军”。
从林董事长上市时100亿元的豪言壮语和其军人出身的干练作风，可以看出其不到黄河心不死的气魄，而非农民小富即安的思想。
从11年8月前后的大量引进人才，到今年7、8月的大量人才引进，可以看出其深刻把握住了企业发展人才为本的规律和对人才的渴望。
8月14日公司董事会通过了聘任吴一挺先生为公司新总经理的决议。新总经理来自台湾，22年（1986-2008年）统一企业就职经历，从销售员做起一直做到统一企业（中国）食品群总经理，2008-2010年任杨协成（新加坡）食品饮料公司中国区总裁；2010-2012年任兰馨亚洲投资集团公司消费品投资总监。
除了吴总之外，固态事业部还补充了负责营销的裴总，液态事业部引进了统一的销售高级职业经理人杨总。除此之外，公司还从康师傅、统一、银鹭等等企业招来了二十多人的中层及以上团队。未来某知名饮料企业的研究院院长也将加盟黑牛并组建全新的研发团队。
本次引进与上次人才引进不同，本次不仅引进了液态事业部人才还加强了固态事业部；而且本次引进的人才从能量级上要高于上次。
人才的引进带来的是思路的改变，黑牛在固态饮品业务方面有了全新的认识，同时对液态固态协同发展也有了更高的认识，这有点出乎我们意料。
黑牛从三四线市场即县乡市场起家，通过车销模式获得成功，然而要取得更大成功成为百年企业，黑牛原有的思路和成功经验显然已经不够用。因此必须在企业战略例如产品战略、定位战略、渠道战略、品牌战略上要有全新的突破。眼界决定高度，新的顶级人才使这种必要转变成为可能。黑牛团队正经历从“土八路”向“现代解放军”的转变。
战略转变，且新战略更具有可行性。
黑牛因豆奶粉而成功，上市时画出的是双蛋白液态饮品的巨大饼，然而迟迟不能兑现业绩和目标。问题的症结在于，公司高估了仅仅靠双蛋白概念带来的产品机会，低估了自身转型的困难，其中包括对产品属性和经营思路的认识偏差。去年开始引进液态人才，是公司上市后的一次转变。然而引进的人才团队提出了以香浓花生牛奶概念切割花生牛奶市场，却忽视了营销定位的细节和渠道的建设问题。
战略转变做对事情。目前，公司的产品战略，改变了之前认为固态是夕阳产业的认识，重新认识固态优势产品，并对其优化升级；区域战略上也对之前的战略做了重大调整，强调集中精力做好优势市场的更符合长远发展的战略；渠道战略上也配合区域战略和产品战略做了相应调整。品牌战略上也谋求新的突破。
全面改进，以较大概率实现成功，年底效果将逐步显现。
超出单点的突破，黑牛正在研发、生产布局、团队建设、内控、营销、销售等等各方面全面改进，为打造百年企业而努力调整。预计今年年底相关的工作效果会逐步显现。
未来新品，协同考虑区域战略、渠道战略。
固态将开发新品，根据其定位选择地级市市场，在黑牛不太强势的地级市市场（黑牛之前的优势市场位于三四线县乡市场），公司将新拓展合适的经销商和渠道。地级市市场以上的参考对象为维维股份（13亿元左右）。
固态也有优化产品，走原有渠道，即三四线县乡市场。
液态方面考虑到成长时间短、规模不大、综合实力不强等因素，液态未来一段时间仍然定位于三四线市场，并避开竞争激励的中瓶500ml市场，走竞争相对弱些的细分市场。此外液态饮品的区域战略上也从之前的全国先布点后做强战略变为做强优势市场战略。
从未来新品投放的地方和发展谋划可以看出，新团队对新品的发展战略有着更为全面系统的思考。公司固态和液态的协同发展这一新战略是超出我们预期，让我们感觉到黑牛公司在挖掘自身优势资源配比发展机会上有了更深的认识。
渠道优化改进，加强终端掌控力。
公司将选择理念、目标、资金和资源合适的经销商来做液态新品，旨在加强公司产品在终端的维护和控制。不同于深度分销中的厂家掌控终端，黑牛采取的是厂家培训经销商直接开发控制终端。目前黑牛液态事业部的人员配置足够完成现有市场的渠道战略转型，预计模式转变不久将发挥效率，必将大大提升黑牛的渠道力，从而向之前的类似车销模式方向改进。
盈利预测及估值。
考虑到公司强大的团队已建立，在战略转变方向上有着诸多亮点，我们认为经过几个月的调整期后，公司的发展将可能会有超预期的表现。我们维持公司业绩预测，预计公司12-14年的净利润为1.19亿元、1.54亿元、2.06亿元，EPS分别为0.38元、0.49元、0.66元，对应的PE为29.7、23.0、17.2倍，考虑到股价回调后释放风险且未来公司发展超预期的可能性较大，维持 “买入”评级，维持12个月目标价至15.44元。
重点关注事项
股价催化剂(正面)：新品上市表现超预期，战略调整效果提前显现
风险提示（负面）：市场建设低于预期