公司2023H1 收入同比下降21.06%，归母净利润同比下降42.35%，但Q2营收环比明显改善，公司持续供货更多品牌客户的中高端旗舰产品。2023 年上半年公司实现营业收入26.93 亿元，其中OLED 产品收入22.51 亿元，同比下降30.15%；其他产品与服务业务实现营业收入4.42 亿元，同比增长134.78%。虽受宏观经济和消费电子需求波动，公司已成为全球 AMOLED 显示产业的领军企业之一，持续供货更多品牌客户的中高端旗舰产品，随着客户相关新机型的陆续放量，Q2 营收环比增长150.20%，收入明显改善。

    　　公司AMOLED 智能手机面板23Q2 出货量跃居全球第三，全球市场份额9.6%，固安第6 代柔性 AMOLED生产线Q2稼动率爬升至较高水平。2023H1中低端OLED 面板竞争加剧引发价格战，受益于OLED 作为新一代显示技术整体产业发展良好，公司以中高端市场AMOLED 产品为重，进一步拓展和导入头部客户供应链，在柔性OLED 手机领域供货国内多家头部品牌客户。根据CINNO Research 数据，2023 年上半年，维信诺AMOLED 智能手机面板出货量位居全球第四，国内第二，其中第二季度的出货量位居全球第三，国内第二，全球市场份额9.6%。中尺寸将成为AMOLED 未来重要的增量市场，AMOLED 应用领域将更广泛。公司固安第6 代柔性 AMOLED 生产线产能持续释放，稼动率在二季度快速爬升至较高水平，单月产能峰值突破历史新高。

    　　公司积极推动技术创新，实现产品能力覆盖从微小到超大的全尺寸应用领域。

    　　合肥维信诺发布了无金属掩膜版 RGB 自对位像素化技术，使AMOLED 有效发光面积从传统的 29%增加至 69%，也可使像素密度提升至 1700PPI以上，配合Tandem 叠层器件较FMM AMOLED 可实现 6 倍的器件寿命或4 倍。公司参股子公司成都辰显建成大陆首条从驱动背板、巨量转移到模组全覆盖的Micro LED 中试线。2023 年上半年，成都辰显先后研发出中国大陆首款 TFT 基无边框 14.5 英寸 Micro LED 拼接箱体和国内首款P0.5 TFT基无边框29 英寸Micro LED 拼接屏，公司实现产品能力覆盖从微小到超大的全尺寸应用领域。

    　　公司盈利预测及投资评级：公司是手机OLED 领军企业，受益于高端产品渗透与国产化进程，公司业绩迎来释放期。预计2023-2025 年公司EPS 分别为-0.85 元，-0.24 元和0.06 元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：（1）客户导入不及预期；（2）扩产进度不达预期；（3）OLED 产品渗透不及预期。