事件：

    公司发布2023 年半年报业绩预告公告。2023 年上半年，公司预计实现归母净利润1.03 亿元-1.20 亿元，同比增长42.21%-65.68%，扣非后净利润0.93 亿元-1.10 亿元，同比增长94.72%-130.32%。

    点评：

    2023 上半年预计实现扣非后净利润同比增长94.72%-130.32%，无人机军贸业务景气度持续提升。2023 年上半年，公司预计实现归母净利润1.03 亿元-1.20 亿元，同比增长42.21%-65.68%，扣非后净利润0.93 亿元-1.10 亿元，同比增长94.72%-130.32%。报告期内，无人机国外业务景气程度持续提升，叠加美元升值的影响，公司无人机国外业务量同比增长，无人机业务整体经营持续向好。

    我国无人机将迎来大批量采购机遇，公司将有力补充军队战斗力。

    根据蒂尔集团报告，2019-2028 年，全球特种无人机年产值持续增长，到2028 年有望达到148 亿美元，年复合增长率约为5.36%，十年总产值规模约430 亿美元。我国受益于国防建设需要加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展，无人机作为现代化、智能化、消耗型武器装备，将迎来大批量采购机遇，我们认为增速将高于全球增速。同时，我国军用无人机产业将在2027 年建军百年前迎来持续加速发展，预计“十四五”期间，我国军用中大型无人机采购规模将超过百亿元量级。公司以中高空长航时无人机进行批量装备，应对军队战场需求多样化，有力补充军队战斗力。同时公司以高空高速隐身无人机为代表的高端预研型号陆续定型，产业格局逐渐确立。

    投资建议：

    公司是专注于彩虹无人机系统成体系、多场景、全寿命的整体解决方案提供商，也是目前国内军用无人机产品型谱最全的公司。目前，我国无人机将迎来大批量采购机遇，公司无人机主力产品已进入国内装备序列，且国外市场份额逐步提升，公司规模有望进一步增长。我们预计 2023-2025 年公司的净利润分别为 4.5、5.6、8.2 亿元，对应估值分别为 48.9X、38.7X、26.4X，给予2023 年60 倍PE，对应6个月目标价27.00 元，维持“买入-A”评级。

    风险提示：军品订单不及预期。