事件：长青股份发布2019年三季报，报告期内实现营业收入25.56亿元，同比增长11.73%；实现营业利润3.44 亿元，同比增长10.21%；实现归属上市公司股东的净利润2.87 亿元，同比增长13.00%，实现摊薄每股收益0.53 元（扣非后为0.51 元），每股经营性净现金流0.69 元。其中第三季度实现营业收入8.02 亿元，同比增长0.59%；实现归属上市公司股东的净利润0.92 亿元，同比增长13.20%。

    公司同时发布限制性股票激励计划，激励对象包括部分董事、高级管理人员等的112 人。

    维持“审慎增持”的投资评级。2019Q3 长青股份积极开拓国内外市场，丁醚脲等项目建成投产，公司营业收入和净利润在部分产品跌价的大背景下仍保持平稳增长。公司同时发布限制性股票激励计划，有望充分调动公司人员的积极性，保障公司的长远发展。

    长青股份是国内领先的农药原药生产商，产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等共30 余种原药、100 余种制剂，产品结构丰富，研发体系完备，安全环保综合优势突出。2016 年下半年以来农药行业景气逐步回暖，叠加国内安全、环保监管趋严因素，农药行业供需结构改善，农药原药产品价格涨幅明显。展望未来，麦草畏业务逐步放量，以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。我们维持公司2019-2021年EPS 分别为0.69、0.85 和0.99 元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。