事件：长青股份发布2019 年业绩快报，报告期内实现营业收入34.00 亿元，同比增长13.31%；实现营业利润4.41 亿元，同比增长13.94%；实现归属上市公司股东的净利润3.71 亿元，同比增长16.20%，实现基本每股收益0.69 元。

    维持“审慎增持”的投资评级。长青股份2019 年积极推进项目建设，包括丁醚脲等项目建成投产。同时公司继续开拓国内外市场，营业收入、净利润在产品跌价的背景下仍保持较快增长。公司目前项目储备丰富，逐步建成后有望成为业绩新增长点。

    长青股份是国内领先的农药原药生产商，产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等共30 余种原药、100 余种制剂，产品结构丰富，研发体系完备，安全环保综合优势突出。伴随国内安全、环保监管趋严，农药行业门槛大幅提高，农药行业供需结构改善，农药行业市场集中度有望稳步向行业头部公司集中。展望未来，麦草畏业务逐步放量，以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放，公司业绩有望稳步提升。我们维持公司2019-2021年EPS 分别为0.69、0.85 和0.99 元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。

    风险提示：产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。